Grand dossier CAF : résultat, cession, dette et BFR — Fabricant de mobilier
Situation professionnelle. Pour préparer son plan de financement, une PME remet son résultat annuel, ses retraitements et ses projets. La direction attend un diagnostic chiffré, pas seulement une formule.
Document de travail. Les autres postes et retraitements non indiqués sont supposés nuls. Les montants sont en euros.
| Poste / information | Montant ou donnée |
|---|---|
| Chiffre d’affaires HT | 1 800 000 € |
| Résultat net | 110 000 € |
| Dotations retenues | 85 000 € |
| Reprises retenues | 15 000 € |
| Valeur comptable des immobilisations cédées | 20 000 € |
| Produit de cession des immobilisations | 35 000 € |
| Dividendes envisagés | 25 000 € |
| Capital d’emprunt à rembourser | 95 000 € |
| Investissements prévus | 80 000 € |
| BFR au début de N | 140 000 € |
| BFR à la fin de N | 180 000 € |
| Endettement financier retenu | 450 000 € |
Travail demandé
- Calculez la CAF additive en neutralisant la cession.
- Calculez le taux de CAF et le ratio dette / CAF.
- Calculez l’autofinancement après dividendes.
- Mesurez l’augmentation du BFR.
- Établissez un tableau des emplois (capital, investissements, dividendes, hausse du BFR), puis comparez-les à la CAF.
- Proposez deux décisions justifiées et précisez la limite de ce diagnostic.
Présentez vos formules, les calculs intermédiaires, les unités et une conclusion justifiée par les données du dossier.
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Résultats attendusIndicateurRésultatCAF165 000 €Taux de CAF9,17 tte financière / CAF2,73 années théoriquesAutofinancement140 000 €Hausse du BFR40 000 €Besoins identifiés240 000 €Écart CAF − besoins−75 000 €Interprétation. La CAF est positive mais ne couvre pas l’ensemble des emplois prévus ; une décision doit s’appuyer aussi sur le BFR et la trésorerie.
Correction détaillée
- CAF = 110 000 + 85 000 − 15 000 + 20 000 − 35 000 = 165 000 €.
- Contrôle : résultat de cession = 35 000 − 20 000 = 15 000 € ; CAF = 110 000 + 85 000 − 15 000 − 15 000 = 165 000 €.
- Taux de CAF = 165 000 / 1 800 000 × 100 = 9,17 % (arrondi).
- Dette financière / CAF = 450 000 / 165 000 = 2,73 années théoriques (arrondi).
- Autofinancement = 165 000 − 25 000 = 140 000 €.
- Hausse du BFR = 180 000 − 140 000 = 40 000 €.
- Besoins identifiés = 95 000 + 80 000 + 25 000 + 40 000 = 240 000 €.
- Écart = 165 000 − 240 000 = −75 000 €.
- Décisions à étudier : reporter ou réduire les dividendes (jusqu’à 25 000 €), échelonner ou financer une partie de l’investissement ; parallèlement, réduire les délais clients ou optimiser les stocks pour agir sur le BFR.
- Il manque notamment le plan mensuel de trésorerie, la trésorerie initiale et les autres flux : le déficit calculé n’est pas automatiquement le découvert bancaire futur.
Diagnostic professionnel. La CAF est positive mais ne couvre pas l’ensemble des emplois prévus ; une décision doit s’appuyer aussi sur le BFR et la trésorerie.
À retenir. Ne pas confondre CAF, autofinancement, variation de trésorerie et capacité d’emprunt.